在學會成為贏家之前，先學習不要做輸家
很多投資者朋友，特別喜歡談論中美局勢、政策走向、大戶資金如何部署。
這些當然重要，但往往被忽略的，是自己有沒有犯下不必要的錯誤。
投資真正拉開差距的，很多時候不是「你看對了多少次」，而是——你錯得有多頻繁、有多致命。
這個道理，其實早在近半世紀前，就已經有人用一個很生活化的比喻說清楚了。
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從網球說起：什麼是「贏家的遊戲」與「輸家的遊戲」
1977 年（已經出版48年了！）統計學家、工程師，同時也是 TRW (50年開始曾參與美國多項重要太空計畫，並開發了早期洲際彈道飛彈，1986年位列財富500強的第57位）的創辦人之一的Simon Ramo，出版了一本很有趣味的小書：
Extraordinary Tennis for the Ordinary Tennis Player
（中譯常見為《網球庸手的高超打法》）
我當年看的版本是在香港中文大學圖書館借的。
這本書提出一個後來被廣泛引用、甚至影響投資界的重要區分：
There are two kinds of games: winner’s games and loser’s games.
贏家遊戲與輸家遊戲，是兩種本質完全不同的競賽。
專業網球：贏家的遊戲
在高水平職業網球賽中，球員你來我往，長時間對拉，最後往往是因為一方打出對手無法回擊的好球，
或逼使對方在極端防守下失誤。
這種失誤，在網球術語中稱為 forced error（受迫性失誤）。
Ramo 的統計結論是：
In professional tennis, about 80% of the points are won by the player who hits the ball.
在職業網球中，約 80% 的得分是靠自己打出來的。
換句話說——結果由「誰表現得更好」所決定。
業餘網球：輸家的遊戲
但如果你看過、或自己打過業餘網球，就會知道畫面完全不同。
很少有壓迫性發球、很少有長回合對打，更多的是——自己把球落網、出界、雙發失誤。
這種失誤叫做 unforced error（非受迫性失誤）。
Ramo 在書中寫得非常直接：
In amateur tennis, the outcome is determined by the number of mistakes made.
在業餘網球中，勝負取決於誰犯的錯比較多。
也就是說：
The winner is not the one who plays best, but the one who makes the fewest mistakes.
贏家，並不是打得最好的人，而是犯錯最少的人。
這是一場輸家的遊戲：不是你擊敗了對手，而是自己讓對手先擊敗了自己。
投資市場，其實更像「業餘網球賽」
把這個框架放回投資市場，結論其實非常殘酷，也非常誠實。
對於我們這些散戶而言：
• 市場裡有資金優勢
• 有資訊優勢
• 有制度與速度優勢的對手正在彼此對撼
我們並不是在打「贏家的遊戲」。
我們玩的，恰恰就是一場「輸家的遊戲」。
因此，真正務實的策略不是：
• 精準預測市場
• 不斷波段操作
• 以為自己可以長期戰勝大市
因為即使偶爾「偷雞成功」，
成功也極難複製，更難持續。
我們唯一可以長期做到的，是：
不斷減少那些本來可以避免的錯誤。
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巴菲特，其實一早講清楚了
這個觀點，和 Warren Buffett 的投資哲學高度一致。
他曾說過一句被反覆引用、卻常被低估的話：
“The most important thing to do if you find yourself in a hole is to stop digging.”
「當你發現自己掉進坑裡，最重要的事，是先停止再往下挖。」
以及更直接的一句：
“Investment success doesn’t come from buying good things, but from avoiding stupid mistakes.”
「投資成功，並不是來自做出幾個非凡的英明決策，
而是來自避免做出愚蠢的錯誤。」
這正是「輸家的遊戲」思維的核心。
結語：犯錯最少的，就是長期贏家
回想很多初學者打網球的經驗：
只要發球不落網、不出界，勝算往往就已經在你那邊。
投資其實也是一樣。
在學習如何成為「贏家」之前，
先學會——
• 不過度自信
• 不過度交易
• 不為短期噪音做出結構性錯誤
能活得夠久，本身就是一種能力。
而在市場裡，犯錯最少的人，往往才是最後站著的那個。
（後記：這個書評是在1999年首次在香港「經濟一周」刊登，2023年在另一個面書帳戶上曾經分享過，最近開始整理自己曾經寫過的文字，稍為改編一下，重新再分享。人老就是喜歡憶舊書）
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