財經隨筆｜大量資金撤離黃金？

從圖中可見，上星期的黃金基金（包括ETF)出現了過去十年中最劇烈的資金流出。

在經歷了2024年至2025年大部分時間的持續淨流入後，資金於近期突然逆轉，出現了規模接近 80億美元的週度淨流出，為近年罕見的流動性事件（紅圈區域所示）。

此波出逃發生於金價創下歷史新高之際，與此前因地緣政治風險升溫、各國央行積極增持黃金及避險需求上升所帶動的資金流入形成強烈對比。

顯然，部分短線投資者趁高獲利了結，集中撤出ETF與相關金融產品，導致基金部位出現急速調整。

然而，從結構性角度觀察，此類大規模資金外流往往屬於短期修正，而非結構性反轉。

歷史經驗顯示，當金價急速上升後，戰術型資金傾向於去槓桿與鎖利，而長期配置者——如主權基金與央行——多半維持甚至增加實體黃金持倉。

實際上，近期中國、印度與吉爾吉斯等地的官方與實體需求仍維持強勁。

整體而言，該圖揭示了投機資金流的高波動性與結構性需求的穩定性形成鮮明對比。

此次拋售更可能是創高後的技術性調整，而非市場信心崩潰。若歷史模式延續，這種「洗盤式」出流反而有助於重新平衡部位，為下一輪黃金再度被吸納奠定基礎。

值得注意的是，儘管發生歷史性資金外流，金價仍穩守約4,000美元水準，顯示實體與央行需求仍支撐市場底部。

#黃金資金流 #ETF流向 #避險資產 #央行買金 #獲利了結 #金價分析 #流動性事件 #全球資金流 #金融市場 #貴金屬趨勢 #再起步觀點 #somei隨筆 #somei財經隨筆