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財經隨筆｜ 巴菲特為何「五十年不賣」-從日本五大商社，看見價值投資的極致浪漫
2023 年春天，92 歲的巴菲特坐著私人飛機來到東京，拜訪三菱、三井、伊藤忠、住友、丸紅五大商社的社長。這場看似平凡的訪問，卻讓全球市場為之一震。因為這位「股神」親口說出——
「這些公司，我願意持有五十年。」
五十年。
對投資市場來說幾乎是永恆。
那麼，這五家老牌日本商社，究竟有什麼魅力，能讓巴菲特如此篤定？
當這五間商社，正在帶領日經指數不斷創出新高，我們好好了解一下這五間商社。
一、從江戶布商到全球供應鏈的「隱形巨人」
五大商社的故事，比許多新創品牌還精彩。
它們的歷史可以追溯到江戶時代，從布匹、銅山、船運一路做起，後來隨著日本工業化浪潮，逐步轉型成「跨產業控股集團」——同時涉足能源、糧食、金屬、零售與科技。
今天的五大商社，不只是日本企業，也不是只涉足傳統行業，而是全球經濟的「血管系統」：
• 三菱掌握智利與秘魯的銅礦；
• 三井投資澳洲的綠氫計畫；
• 伊藤忠擁有全家便利商店與 Dole 亞洲業務；
• 住友供應全球電動車電池所需的鎳與鈷；
• 丸紅則控制南美到亞洲的糧食航線。
當你在東京街頭買咖啡、在不同地方的便利商店結帳、或在歐美餐廳吃牛排，很可能都與這些商社的網絡有關。
二、巴菲特看見了什麼？
巴菲特的投資哲學一直很簡單——
他不追逐「最性感的題材」，而是找「最耐久的現金流」。
在 2020 年疫情最混亂的時刻，全球資金逃離風險市場，巴菲特卻反其道而行，以超過 60 億美元掃進五大商社股票。
當時它們的市盈率只有個位數，殖利率超過 4%，帳面價值還被市場低估三成。
他看見的，不只是便宜。
而是五大商社那種「能穿越時間的生意模型」：
掌握資源、分散風險、穩定分紅，甚至在通膨時期反而更強。
簡單說，這些公司是另一個「波克夏」——擁有多元投資組合、現金流穩定、管理保守卻高效。
對巴菲特而言，這樣的企業值得「一輩子持有」。
三、五個百年故事，五種日本精神
三菱商事：源於坂本龍馬的「海援隊」，如今是全球能源巨頭，與 BHP 合作掌控世界最大的煉焦煤供應鏈。
三菱的信念：「能源是國力的根。」
伊藤忠商事：創辦人伊藤忠兵衛從滋賀縣挑著布匹走遍日本，如今擁有 FamilyMart 與 Dole Asia，打造「從果園到收銀台」的生活生態圈。
他們的口號：「從生活出發，連結世界。」
三井物產：從 17 世紀的和服店「越後屋」起家，如今變成全球投資平台，布局氫能與碳中和新技術。
傳統與創新的完美交融。
住友商事：17 世紀銅山起家，如今主攻電池材料與再生能源，是「舊礦山精神」的現代重生。
丸紅商事：與伊藤忠同宗，紅印代表誠信。如今是全球農產品貿易龍頭，旗下牛肉品牌進軍米其林餐廳。
他們賣的不只是糧食，更是一種信任。
四、五十年不賣的哲學
當媒體問巴菲特何時會賣出這些股票，他淡淡地笑著說：
「只要他們繼續這樣經營，我們就不賣。」
在充滿 AI 熱潮、短線操作、科技泡沫的時代，巴菲特反而選擇了礦山、糧倉與便利商店。
因為他深知：不管世界怎麼變，人類永遠需要吃飯、用電、運輸與貿易。
這份投資，不只是財務決策，更是一種信念——
相信實體經濟，相信時間的複利，相信耐心的力量。
五、從日本看世界
巴菲特的日本投資，其實也像一面鏡子。
它提醒我們：當資本市場充滿躁動，真正的機會往往藏在被忽視的角落。
那些看起來「老派」的企業，也許正是最能活得久的。
而「五十年不賣」，其實是一種極致的浪漫。
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