關於閱兵，我想說的是……

當閱兵遇上拋售：地緣政治與市場預期的脫節

美國總統特朗普在北京興高采烈閱兵的時候，發表一則言辭尖銳的聲明。

他強調，美國在二戰期間曾為中國「流血」，幫助中國抵抗外來侵略，並質疑習近平主席是否會記得這段「恩情」。更點名普京與金正恩，暗示中國正在與俄羅斯、北韓形成「合謀」對抗美國。

這番話表面上祝賀，內裡卻充滿提醒與威脅，既是對美國選民的內部動員，也是對中國的外交施壓。

有趣的是，幾乎在同一時間，中國在高調閱兵，強調軍事實力，展示所謂「強國自信」。但中國市場卻給出了一個極不尋常的回應：軍工股全線下跌。（見圖）

中航成飛大跌逾 11.8%，中無人機跌 10.2%，恒宇信通跌 10%，其餘如晨曦航空、航發科技、中天火箭等無一倖免，整個板塊單日蒸發數百億市值。

在天安門做面工程，但在A股市場就顏面盡失。

做財經分析看來比較簡單，沒有辦法分析他們的軍備是否先進，但我們中可以看到資金流向，真金白銀的流向，從來比口號可靠。

到底處心經營的耀武揚威，為何變成資金出逃？

照理說，閱兵應屬於「題材催化劑」，理應刺激軍工板塊的投機情緒。但現實卻是資金集體拋售，這背後至少反映三層邏輯：

 1. 地緣風險的負面定價

高調的軍事展示不再被視為利多，而是提醒市場：中美對抗加劇，中國軍工企業更容易成為制裁目標。

 2. 財政壓力的隱憂

中國地方債務、房地產危機未解，投資者懷疑政府是否有能力長期「養得起」龐大的軍工產業。閱兵越盛大，市場越擔心國家財政資源被錯配。

 3. 資金兌現離場

軍工股一向是政策題材股，閱兵消息往往早被提前炒作，到了當日反而成為「出貨」良機。

全球視角下的兩股暗流

特朗普重提二戰「美國對華恩情」，可以看成在爭奪國際敘事權，意在挑戰中國在全球南方的影響力。而中國閱兵卻觸發軍工股暴跌，則暴露出資本市場與政治宣傳的徹底脫節。

這兩個看似無關的場景，卻傳達了同一訊號：全球資本對中美關係的戒心正在升高。

當政治強調「榮耀」，市場卻選擇「撤退」；當國家談「自信」，資本卻用股價投票，表達深深的不安。

投資啟示：避險為上

對亞洲投資人而言，這場景提醒我們：

 • 短期：中國軍工股屬高波動題材，消息面利多反而是資金撤退時機，應避免追高。

 • 長期：在中美對抗升級下，避險資產如黃金（Gold）、美債（US Treasuries）、日圓（JPY）及新加坡資本市場可能成為更佳選擇。

閱兵場上的坦克與導彈，與股市螢幕上的跌幅，形成鮮明對比。這是一次生動的提醒：在新冷戰的時代裡，政治炒作未必能轉化為市場紅利，沒有實質意義的門面動作反而可能成為投資者撤退的理由。

真正需要「細閱」的不是表面的軍事力量，而是全球資金流向與地緣風險的細微變化。