隨機隨筆｜矽谷的「金錢旋轉木馬」： Nvidia、OpenAI 與 Oracle 的三角投資遊戲

在矽谷，一連串看似戰略性的資金流動正引起市場熱議。

故事是這樣的：

Nvidia對OpenAI投入1000億美元；OpenAI隨即簽下3000億美元的運算合約給Oracle；而Oracle則反手投入400億美元向Nvidia採購晶片。

資金在三家公司之間繞了一圈，結果是——股票齊聲上漲。

市場將其定義為「戰略投資」。但當最大投資人同時是最大供應商與最大客戶時，這樣的閉環循環究竟是生態系統的建立，還是資本市場的幻術？

資金的循環鏈條

 • Nvidia：需要為AI晶片尋找大客戶，因此投資OpenAI。

 • OpenAI：運算需求龐大，將資金轉給Oracle購買雲端服務。

 • Oracle：為提供運算能力，再回頭大量採購Nvidia的硬體。

於是，數千億美元在三家公司間「原地打轉」，卻在財報與市場情緒中被解讀為新增動能。

市場效應驚人

Oracle股價在消息公布後跳升36%，共同創辦人拉里·艾利森一度登上全球首富。Nvidia市值更在短時間內膨脹1700億美元。

這些驚人的漲幅，主要來自新聞稿與合作意向書，而非立即落地的現金流。

科技公司在供應鏈中投資並非新鮮事。

但當相同的美元在相同的三家公司間反覆流轉時，問題隨之浮現：

 • 這是健康的「生態系統投資」，還是依賴內部循環的收入堆疊？

 • 估值的膨脹，是否真正反映了AI產業的基礎價值？

 • 當旋轉木馬停止時，誰會成為最後沒有椅子的人？

兩種可能的結局

一方面，這可能是真正AI時代的新遊戲規則，巨額的前置投資為未來的價值鋪路；另一方面，這或許只是「最昂貴的金融音樂椅遊戲」，讓資本市場短暫沉醉。

投資人與監管機構接下來要問的問題是：這場旋轉木馬能否創造持久的價值，還是僅僅是一場高估值下的幻象？

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