🐂 財經隨筆｜牛長熊短：市場創富的本質與人性的挑戰

從1949年至今，標普500經歷了無數次高低起伏。根據統計，牛市平均持續5.3年、累積報酬約+254%；相較之下，熊市僅維持約1年、平均跌幅-31%。

換句話說，市場有約80%的時間都在創造財富，而非摧毀它。

那麼，為什麼多數投資者的體驗卻常是恐懼與焦慮？

行為經濟學的鏡子：人性的兩端情緒

行為經濟學家早已指出——投資最大的風險，並非市場波動，而是人類情緒。

在牛市中，投資者容易陷入「過度自信」與「從眾效應」的心理陷阱：

「市場怎麼可能會跌？這次真的不一樣！」

隨著資產價格上漲，貪婪開始累積，槓桿與投機行為隨之膨脹。當市場的樂觀達到頂峰，風險反而正在悄悄醞釀。

相反地，熊市的到來往往迅猛而無情。

這時候，損失厭惡（Loss Aversion） 成為主導情緒。人類對損失的痛苦，是對等收益快樂的兩倍。

因此，一旦市場急跌，理性思考往往被恐懼取代，投資者會在最壞的時刻選擇離場，主動中斷了複利的力量。

時間與紀律：對抗情緒的唯一武器

從近80年的歷史來看，美國股市其實是一個相當理想的創富工具。

只要不被短期波動與情緒牽動，長期持有的投資者往往能在時間的洪流中獲得回報。

市場的本質是波動，但投資的本質是持續參與。真正能讓人致富的，不是一次正確的買點，而是一次又一次拒絕被情緒支配的決定。

結語：在貪婪與恐懼之間找到平衡

牛市時，不要忘記謙卑；熊市時，不要忘記信念。

因為歷史早已證明：

市場創造財富的時間，遠多於摧毀財富的時間。

真正的風險，不是市場崩跌，而是我們在恐懼中放棄了時間複利的力量。

圖片來源：Charlie Bilello / Creative Planning

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