財經隨筆｜日債回歸：日本資金「回家」潮

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這是近三十年來首次，日本公債（JGB）殖利率超過了美國標普500指數的股息率——一個在日本長期通縮年代幾乎難以想像的場景。

這張來自Bomber的圖表，其實在講一個關鍵轉折：貨幣世界的反轉。

經歷了超寬鬆與負利率時代，日本終於走向「正常化」。

對日本的儲戶而言，這不僅是收益率曲線的上移，更意味著——「回家」的理由出現了。

一、從負利率到「信心回來」

日本央行在 2024 年正式結束長達八年的負利率政策，並逐步讓殖利率從地板上抬起。

這不只是貨幣政策的轉向，更是一種信號：通膨有望維持，內需開始穩健。

對一個被低通膨困住三十年的國家而言，這是久違的「正常」感。

二、美股的收益「被壓縮」

同一時間，標普500指數屢創新高，但高股價也壓低了股息率。

如今，美股的平均股息率已接近歷史低點，這意味著以穩定收益為導向的資金，開始重新評估風險與報酬。

當「日本國債」能給出更高的現金回報時，一直在國際市場表現積極的日本資金自然不再需要遠行。

三、全球資金的再平衡

長期以來，日本機構投資人——特別是保險公司與年金基金——被迫將巨額資金投入海外市場，尋找收益。

如今，若這股資金潮開始「回流」，將可能引發全球資本流向重組。

美國公債的買盤或將減弱，美元流動性也可能被收緊。

這種變化看似溫和，實則深遠：

日本的「回歸」，意味著全球資金鏈條的一個關節正在慢慢鬆動。

四、未來的啟示

資金沒有國界，但有「歸屬感」。

當日債殖利率重回吸引區間，日本投資人終於不再需要用外幣去尋找收益。

這一幕，或許也預告着全球金融市場進入後美元寬鬆時代——一個以本國利率與真實回報為核心的新格局。

後記：

「回家」這個字眼，聽起來柔軟，但對資金而言，它意味著一個時代的結束。

日債重新變得有吸引力，不只是日本經濟的勝利，也可能是全球資金流動故事的下一章的開始。