財經隨筆｜當年那一筆神交易：台灣星巴克與中國星巴克的命運分岔

一、爆雷：星巴克尋找中國合夥人

2024年底，彭博爆出一則令人震撼的消息——美國星巴克考慮出售中國業務的部分股權，尋找「中國策略夥伴」。

今天消息傳出，美國星巴克與中國資產管理公司博裕資本（Boyu Capital）成立合資企業，博裕將支付約 40億美元（約312億港元），取得中國星巴克最多60%的控制性股權。

表面上看，這筆交易讓星巴克仍保留品牌與知識產權，未來可繼續收取每年以十億港元計的授權費，但在實際營運層面，控制權已經轉向中國資本。

換句話說，星巴克總部雖然「沒有賣斷」品牌，但中國星巴克的靈魂已不再掌握在美國手裡。

這筆交易的背景，是中國咖啡市場的血戰：瑞幸咖啡以9.9元人民幣的平價策略，聯同庫迪發起「割喉戰」，直接把星巴克高達30元的定價壓得幾乎無法呼吸。2024年，瑞幸的市佔率達 35.1%，星巴克退居 13.58%，市佔僅剩對手的三分之一。

星巴克雖然仍在中國擁有 8000家門市，但遠不敵瑞幸的 16218家。星巴克中國的營收為 31.6億美元，折合人民幣後已被瑞幸的 249億元人民幣超越。

這場價格戰與內需疲弱，讓星巴克總部終於選擇「減持」中國市場，建立合資結構以自保。

更引人關注的是，博裕資本的背景。

它由江澤民孫兒江志成創立，被視為江派資本代表。外界因此議論紛紛——這不僅是星巴克的中國策略調整，也可能是中美商業權力再分配的象徵。

二、時光回到2017：統一的「神交易」

這場風暴讓人想起八年前的一筆「神級操作」。

2017年7月，台灣統一集團董事長羅智先與美國星巴克達成一筆驚人交易：

統一與統一超商將手上中國上海星巴克50%股權賣回給美國星巴克；

同時，統一與統一超商聯手買下向美國星巴克買入台灣星巴克50%股權。

這筆互換交易，讓統一集團現金入帳 334.5億元台幣：統一取得160.43億，統一超則得240.65億。

在當年這被視為「拋棄金雞母、買回爛攤子」的離奇決策。當時中國的熱潮正在高峰，統一集團的決定令人摸不着頭腦。

要知道，2017年的中國正是最光輝的時刻——從「厲害了我的國」到「中國製造2025」，整個市場一片看漲。那時的上海星巴克被視為「印鈔機」：

• 上海星巴克單店年營收 28萬人民幣；

• 台灣星巴克單店僅 7.7萬台幣；

• 上海市場貢獻全球星巴克 8.8%營收，台灣僅 1.7%。

所有媒體都批評統一「賣掉會下金蛋的金雞」，換回「沒未來的醜小鴨」。

但如今看來，羅智先的這一步棋，成了金融史上罕見的先知。

三、命運反轉：中國星巴克的瓶頸 vs 台灣星巴克的榮景

隨著瑞幸崛起、內需低迷，中國星巴克陷入成長停滯，股價長期橫盤。

而另一邊，台灣星巴克卻迎來爆發成長。

2023年，台灣星巴克創造 149.8億元台幣營收，而統一自創的 City Coffee 也貢獻 170億元營收。

雙品牌策略讓統一集團形成「高端星巴克 + 平價City Coffee」的黃金組合，統一股價最高達 92.8元，市值逼近 5000億台幣，統一超市值也突破 3000億台幣。

這筆2017年被看淡的交易，如今成了統一轉型升級的推進器。

四、結語：羅智先的遠見與中國星巴克的宿命

回顧這段歷史，不禁讓人感嘆：

2017年，統一賣掉了所有人眼中的「金雞母」，卻買下了「被看淡的台灣業務」；

2024年，星巴克美國總部則反向操作——把「中國業務」賣給中國資本，留在手裡的，只剩品牌授權。

這兩場交易，一買一賣，揭示了企業家與時代的關係。

當年羅智先的決策，違反市場當時的共識卻成為神話；

如今星巴克的動作，卻反映了跨國企業在中國新局勢下的現實妥協。

或許，這正是全球化新時代的縮影：

西方品牌的靈魂，根本沒有辦法可以獨立自主地在中國生存，最終都要在中國找到一個能共存的身體苟活。

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