通膨是張權力地圖
這張 2026 年全球通膨預測圖，乍看之下像是一份宏觀經濟溫度計，但真正值得細讀的，不只是顏色的深淺，而是哪些國家被留在高溫區，哪些國家已經退回常溫帶。
世界平均通膨約 3.7%，但這個平均值幾乎沒有任何解釋力。因為這個世界的通膨早已不是「全球同步」的貨幣現象，而是一張高度分化的制度地圖。
一、低通膨國家，並不只是「央行做得好」
在通膨最低的一端，我們看到熟悉的名字：
瑞士、列支敦斯登、汶萊、中國、泰國。
這些國家的共同特徵，並非經濟成長特別亮眼，我這樣央行特別成功，而是：
• 強烈抑制需求
• 價格與匯率受到高度管理
• 社會對低通膨有政治與文化共識
低通膨，在這裡不是市場結果，而是一種治理選擇。
對資本市場而言，這類經濟體的吸引力不在於爆發性成長，而在於「可預期性」：
工資不會失控、債務相對有機會可被慢慢消化、資產價格由政策托底。
這也是為什麼，在全球高度不確定的年代，資金會流向看似「無聊」的地方，雖然這些地方之間又有很多差別，例如中國通脹低到有步入通縮的風險，這個風險比起高通脹還要可怕。
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二、高通膨國家，問題從來不只是印鈔
另一端，委內瑞拉、蘇丹、伊朗、緬甸、阿根廷、奈及利亞——
這些國家並非沒有資源，甚至很多是「資源型強國」。
真正的共通點是：
• 財政失序
• 政治合法性脆弱
• 貨幣失去作為信任載體的功能
在這些地方，通膨不是價格上漲，而是社會契約的瓦解速度。
當人民不再相信貨幣，貨幣就只能靠印刷量說話；當政府無法透過稅收與制度調節經濟，只剩下通膨作為「隱形稅」。
這也是為什麼市場從不把高通膨視為短期問題——
它代表的是一個國家修復能力的缺席。
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三、通膨的真正分水嶺：不是富與窮，而是「能否管理不滿」
這張圖最殘酷的地方在於：
通膨不再只是經濟循環，而是政治能力的測試。
• 能管理社會期待的國家，即使成長慢，也能壓住通膨
• 無法管理不滿的國家，即使資源豐富，也會被通膨反噬
從投資角度來看，這意味著一件事：
未來的風險評估，不能只看利率與 GDP，
而要看一個政權是否還有「調節價格的正當性」。
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四、市場其實已經看懂了
資金不會閱讀宣言，也不在乎意識形態。
它只問一句話：
這個體系，還能不能讓價格慢慢調整，而不是一次爆掉？
當你把這張通膨地圖，對照全球資本流向、債券利差、匯率壓力，其實會發現——市場早已為這個世界分好類。
剩下的，只是輿論還在追逐舊敘事。通脹已經不是唯一的數字可以判斷經濟的效率及投資價值，本身的治理能力才是關鍵。