債券價格下跌，表面上是債券投資者的帳面損失，但當孳息持續上升，壓力便會逐步傳到企業。根據《金融時報》10月6日報道，美國信用評級最低的一批企業，相關債券孳息已升至約17%，反映它們若要重新融資，可能面對相當沉重的利息成本。
附圖顯示，CCC級及以下企業債券的孳息，自2025年底以來上升超過四個百分點，其中大部分升幅來自信用息差擴大。
這代表企業承受兩重壓力：國債利率推高借錢的基礎成本，投資者也因擔心它們的還款能力，要求額外的風險補償。
這種壓力主要集中在信用最弱的企業。
真正的考驗，是舊債到期之後。幾年前以低息借入的資金，到期時仍要償還；如果企業需要借新還舊，便可能要接受更高利率。舉個簡單例子，一筆一億美元的債務，利率由5%升至10%，每年的利息支出便增加五百萬美元，足以吃掉不少盈利，也可能迫使企業削減投資與招聘。
高孳息反映市場對風險的擔心。
17%的債券孳息，不等於穩收17%的回報；企業能否持續支付利息、最後償還本金，才是關鍵。
當高息維持得愈久，現金流穩健、負債可控的企業，優勢便愈明顯。