時事評論
法國財務失控是慢性中毒
看着法國歷任總統任內的債務變化. 財政失控可以是一個非常漫長的過程。每一屆政府都有自己的困難，每一次舉債都有看似合理的理由，但幾十年累積下來，國家的財務體質便逐漸改變，像慢性中毒，初時沒有明顯痛楚，等到察覺不妥，治療已經相當困難。
附圖呈現了一個清楚的方向：從密特朗、希拉克，到薩爾科齊、奧朗德及馬克龍，左右派輪流執政，債務佔GDP的比率卻持續上升。
當然，各人任期長短不同，也分別遇上金融危機、疫情等衝擊，不能單憑增幅評定誰最不負責任。但它至少提醒我們，法國的財政問題，早已跨越政黨與個別總統。
法國統計局的數據顯示，到2026年第二季，公共債務已達GDP的119%，比圖中列出的約116%再高一步。
慢性中毒最危險的地方，是人會逐漸習慣。
政府年年出現赤字，只要市場仍願意借錢，公共服務繼續運作，大家便容易相信問題可以留待以後處理。
低息時代尤其如此，龐大的債務未必立即帶來沉重利息，於是借新還舊，逐漸成為財政運作的常態。
借貸成本上升，舊債陸續到期，需要以較高利率再融資，壓力便會逐年浮現。更多收入用來付息，留給教育、醫療、基建的空間便受到擠壓；若政府繼續靠借貸填補缺口，又會增加未來的利息負擔。經濟增長一旦偏弱，稅收與GDP也難以迅速追上債務，這個循環便更難打破。
要解決也不容易，削減開支會觸動公共服務與福利，加稅會引起家庭和企業反對，退休制度改革也涉及切身利益。每一項調整都有眼前的政治代價，尤其是在目前的政治氣氛基本上寸步難行。
法國真正值得警惕的，是財政選擇正在逐步收窄。當利息支出愈來愈難控制，政府日後可能需要用更大的加稅或減支力度，才能取得今天本來可以較溫和達到的效果。
法國又是歐元區的重要經濟體，一旦市場信心再明顯轉弱，影響便可能經由銀行、債市與投資情緒傳到其他國家。
慢性中毒不代表明天就會倒下，甚至很容易令人誤以為，既然今天仍然站得住，明天也可以繼續拖。
財政紀律最難的，正是在尚未被迫改變之前，願意承擔改變的代價。