人工智能仍是市場焦點，但2026年的資金流向顯示，投資者正在把視線從模型與晶片，延伸至支撐新經濟運作的實體設施。
Bloomberg Intelligence的圖表顯示，2026年至今，基建主題基金錄得198億美元資金流入，超過太空、AI及國防三者合計的186億美元，亦是AI主題基金64億美元的三倍以上。這不是AI熱潮結束，而是相關投資開始由科技概念擴散至電網、數據中心、通訊、冷卻系統及供應鏈。
換句話說，市場不再只問誰擁有最先進的模型，也開始追問：誰掌握AI無法繞過的電力、土地、網絡及基建瓶頸？
基建受到追捧，也與當前的通脹及政策環境有關。政府擴大公共投資，能源、國防和供應鏈安全的重要性上升，使電網、交通、港口、數據中心及工業設施形成龐大的建設需求。這些資產進入門檻較高，部分具有長期合約及價格調整機制，既能參與新經濟增長，也能提供相對穩定的現金流。
不過，把這種資金流向完全解讀為「貨幣貶值交易」仍然過於簡單。投資者追逐的未必只是抗通脹資產，也可能是現實中的供需缺口：AI需要電力，電氣化需要升級輸電網絡，國防擴張需要工業產能，供應鏈重組則需要港口、倉儲及本土製造。這些需求無法單靠軟件解決。
圖表中太空、國防、核能及天然資源同樣錄得資金流入，也反映投資者對「安全」的理解正在擴闊。今天的資產配置除了考慮增長與回報，還要衡量能源安全、國防安全、數據安全及供應鏈安全。基建的吸引力，正來自它位於科技需求與國家戰略的交匯處。
潔淨能源只有12億美元流入，位列榜末，但這不等於市場放棄能源轉型。圖表把核能與潔淨能源分開計算；若把兩者合併，廣義低碳能源的流入達55億美元。資金可能只是由寬泛的綠色概念，轉向供電穩定、政策支持較明確，並能配合數據中心需求的核能與電網資產。
當然，主題基金流入不等於整個市場的資金配置，更不保證未來回報；基建與AI的分類也可能重疊。真正值得留意的，不是哪個主題排名第一，而是哪類企業同時受惠於AI、電力短缺、工業回流及國家安全需求，並能把需求轉化為持續現金流。
每一次數碼革命，最終都要落在土地、電力、金屬、工廠與物流之上。資金沒有離開AI，只是開始尋找AI世界中最稀缺、最難取代的實體底座。