AI 時代最重要的新商品，正在誕生新的金融市場
人工智能革命正在改變世界，但真正改變資本市場的，或許並不是AI模型本身，而是支撐AI運作背後最珍貴的資源——算力（Compute）。
2026年6月27日出版的《經濟學人》（The Economist）以〈The futures of AI〉為題，深入探討一個仍未受到廣泛關注的新趨勢：
算力正逐步由科技資源，演變成一種可以交易、抵押、避險，甚至發展衍生產品的金融資產。
如果說二十世紀最重要的商品是石油，那麼二十一世紀最重要的新商品，很可能就是GPU所代表的運算能力。
文章一開始便回顧了一段鮮為人知的歷史。
早在2014年，當雲端運算剛剛興起時，一群德國金融科技人士便曾經嘗試建立一個可以自由買賣雲端運算能力的交易市場，希望像交易電力、天然氣或原油一樣，讓企業能夠自由買賣閒置的算力。然而，由於當時CPU種類繁多、規格難以標準化，不同供應商之間的服務差異也十分明顯，因此這項構想最終未能成功，交易平台亦於2016年停止營運。
然而，《經濟學人》認為，十年前失敗的構想，如今反而迎來了最成熟的時機。原因並非金融市場發生改變，而是AI革命令全球企業對高效能GPU的需求出現爆炸式增長。
根據研究機構 Synergy Research 的估計，2026年第一季，全球企業在雲端服務上的支出已達到1,290億美元，而美國五大超大型雲端服務供應商，今年更預計投入約7,000億美元資本開支建設AI基礎設施。算力，已經不再只是IT成本，而是企業最重要的生產資源之一。
《經濟學人》指出：
“Compute, once a piece of techno-jargon for processing power, has entered common parlance.”
「『算力』（Compute）原本只是科技圈描述運算能力的專業術語，如今已經成為廣泛使用的日常詞彙。」
當一項資源愈來愈重要，它便自然會產生金融需求。擁有大量GPU的企業，希望把固定資產轉化為穩定的現金流；需要大量算力的企業，則希望鎖定未來價格，避免成本劇烈波動；而金融機構則開始思考，是否可以建立新的市場，把供需雙方連接起來。
文章指出，目前市場已經開始出現以GPU作為抵押品的貸款模式。例如澳洲投資銀行 Macquarie 曾協助 AI 雲端公司 Lambda 完成一筆5億美元融資，而貸款的主要抵押品正是NVIDIA GPU。
另一家大型AI雲端公司 CoreWeave，亦利用GPU及其長期客戶合約，成功向 Blackstone 等另類資產管理公司取得大額融資。
這意味著，GPU 已經開始扮演過去廠房、飛機、船舶甚至石油儲備所扮演的角色，成為金融市場認可的抵押資產。換句話說，AI 晶片不只是科技設備，更逐漸成為資產負債表上的金融工具。
然而，真正令人興奮的發展，還不只是貸款市場，而是算力期貨（Compute Futures）的誕生。
《經濟學人》提到，目前已有兩家新創企業——Silicon Data 與 Ornn——分別建立追蹤 NVIDIA H100 GPU 每小時租用價格的指數，並計劃與 CME Group 及紐約證券交易所母公司 ICE 合作，推出全球首批算力期貨合約。
其概念其實與石油期貨十分相似。航空公司會利用原油期貨鎖定燃油成本，出口商會利用匯率期貨管理匯率風險，而未來，大型AI公司也可能利用算力期貨，提前鎖定未來數年的GPU租用價格，避免AI需求突然暴增導致成本失控。
《經濟學人》寫道：
“Businesses around the world spend ever more on compute, they want to be able to hedge against price volatility.”
「隨著全球企業在算力上的支出愈來愈高，它們也希望能夠像管理能源或外匯風險一樣，對算力價格波動進行避險。」
這種金融創新，實際上反映了一個更深層的現象：當任何一種資源開始影響企業獲利能力，它最終都會發展出屬於自己的金融市場。
不過，《經濟學人》也提醒，算力市場要真正成熟，仍然面對一個最大的挑戰，那就是標準化（Standardisation）。
不同型號的GPU並不能完全互相替代，同一款晶片安裝於不同數據中心，其效能、網路配置、能源供應、冷卻系統及地理位置，都可能產生巨大差異。因此，要建立一個像原油、黃金或天然氣那樣高度流動的標準化期貨市場，仍然需要相當長的時間。
文章指出：
“Broadening the appeal of compute derivatives requires standardisation.”
「若要讓算力衍生產品真正普及，標準化將是不可或缺的前提。」
然而，即使市場尚未完全成熟，《經濟學人》仍然保持相當樂觀。文章特別指出，NVIDIA Hopper 系列GPU即使在新一代 Blackwell 晶片推出之後，其租用價格依然維持強勢，證明AI算力並不像智慧型手機或一般電子產品那樣迅速貶值，而更接近電力、港口或高速公路等基礎設施資產。
當資產價值能夠保持穩定，金融市場便更願意建立貸款、期貨、ETF甚至槓桿產品。事實上，多家ETF發行商已開始向監管機構申請，以未來的算力期貨作為追蹤標的，甚至規劃推出兩倍槓桿產品。這意味著，一個完整的「AI金融市場」正在逐步形成。
這篇文章最值得深思的地方，不只是介紹一項新的金融產品，而是提醒我們，每一次科技革命，都會催生新的資產類別，也會改變金融市場的運作方式。
第一次工業革命催生了煤炭市場；石油時代建立了能源金融；互聯網時代創造了數據經濟；而今天，AI革命則開始讓「算力」成為可以定價、抵押、交易及避險的新資產。未來企業競爭的不只是誰擁有最好的模型，而是誰能以最低成本、最穩定的方式取得算力資源。
因此，真正值得投資人關注的，不只是下一家AI明星企業，而是整個圍繞算力所形成的新金融生態系統。從GPU融資、算力租賃，到算力期貨與算力ETF，這條價值鏈才剛剛開始，而其潛力，很可能不亞於二十年前互聯網金融崛起時所帶來的巨大變革。
正如《經濟學人》在文章最後引用市場參與者的一句話，為這場新競賽下了一個生動的註腳：
“All of a sudden, the race is on.”
「突然之間，這場競賽已經正式開始。」
或許，在未來十年，我們衡量一家企業的競爭力，除了現金流、品牌與技術之外，還會多出另一項重要指標——它究竟掌握了多少算力，以及是否懂得運用金融工具，把算力轉化為真正的競爭優勢。